[ المناقشات ] : مناقشات التحليل الاحصائي ومالية 2 واساسيات البحث

[obtss]

بغيت اسال الحين فيه فرق بين التحليل الاحصاء و الاحصاء الاداري

[F-fatimah]

ادارة مالية



المناقشة # 7



/ تعتمد الشركات لتمويل استثماراتها طويلة الأجل على مصادر التمويل متوسطة وطويلة الأجل، والتي توفرها المؤسسات المالية (مصارف وبنوك وشركات تأمين و شركات تأجير وغيرها). ناقش موضوع التمويل متوسط وطويل الأجل موضحا أنواعه المختلفة و الخصائص و الشروط

ج/ رف التمويل متوسط الأجل بأنه ذلك النوع من القروض التي يتم سدادها خلال فترة تزيد عن السنة وتقل عن 5 سنوات، وينقسم هذا النوع من القروض إلى:
• القروض المباشرة متوسطة الأجل:
يستعمل هذا النوع من القروض في تمويل الأصول الثابتة، وتمثل البنوك والمؤسسات المالية المتخصصه المصدر الرئيسي لها، وغالبا ما يسدد القرض على شكل أقساط سنوية أو نصف سنوية، مع وجوب تقديم ضمان للحصول عليه، كما أن سعر فائدته أعلى من سعر فائدة القرض قصير الأجل.
• التمويل بالاستئجار:
إن استخدام العقارات والمعدات من جانب الشركات كان ممكنا فقط عن طريق الامتلاك، لكن في السنين الأخيرة ظهر اتجاه نحو استئجار هذه العقارات والتجهيزات بدلا من شرائها، فبعد أن كان الاستئجار مقتصرا على الأراضي والمباني، فقد أصبح يشمل جميع الأصول تقريبا (المنقولة وغير المنقولة)، وهناك عدة أشكال للتمويل عن طريق الاستئجار وهي:
أ- الاستئجار المالي:
إن عملية الاستئجار المالي لأصل ما (أو كما يسمى القرض الإيجاري) تتم كما يلي:
• تختار الشركة التي ترغب في تحقيق هذا النوع من الاستئجار، الأصل الذي تريد استئجاره وكذلك المؤسسة الموردة له.
• كما تقوم هذه الشركة باختيار البنك الذي سيقوم بعملية التمويل، فتتفق معه على أن تقوم بشراء الأصل من المورد وتأجيره مباشرة لهذه المؤسسة التي تستخدمه، وهذا على أساس عقد إيجاري ينص على سداد قيمة الأصل على دفعات سنوية بالإضافة لعائد يحصل عليه البنك يتراوح عادة ما بين 12% - 6% من قيمة الأصل، وفي نهاية فترة الإيجار يمكن للشركة المستأجرة شراء هذا الأصل على أساس قيمة متبقية محددة في العقد، أو تمديد مدة الإيجار مع دفع أقساط منخفضة أو إعادة الأصل للبنك، ولا يحق لأي طرف (الشركة أو البنك) إلغاء العقد إلا في حالات استثنائية.
ب- البيع بالاستئجار:
هنا تستطيع الشركة أن تحصل على موارد مالية عن طريق بيعها لجزء من ممتلكاتها الثابتة (مثل: الأراضي، المباني، التجهيزات...) لمؤسسة مالية، ومباشرة بعد ذلك تقوم باستئجار الأصل المباع لمدة محددة وبشروط خاصة.
وتتشابه طريقة البيع ثم الاستئجار مع الاستئجار المالي تماما، إلا من حيث مصدر الأصل المستأجر الذي يكون في طريقة البيع ثم الاستئجار هو المقترض والبائع في نفس الوقت، مما يمكننا القول بأن البيع ثم الاستئجار هو نوع خاص من الاستئجار المالي.
ج- استئجار الخدمة (الاستئجار التشغيلي):
ومن أهم خصائص هذا النوع أن المؤجر عادة ما يكون مسؤولا عن صيانة الأصل والتأمين عليه، كما يتحمل مخاطر الإهلاك والتقادم (ومثال ذلك تأجير السيارات...الخ)
وفي هذا النوع يمكن للمستأجر إلغاء العقد قبل المدة المقررة وإرجاع الأصل لمالكه.
3 – مصادر التمويل طويلة الأجل:
الأسهم: يمكن تصنيفها إلى نوعين هما:
أ- الأسهم العادية:
تمثل مستند ملكية ،أي أن المستثمر يملك حصة في رأس مال الشركة، ولها قيم مختلفة هي:
- قيمة اسمية:
تتحدد هذه القيمة في أغلب الأحيان بموجب قوانين الشركات في أماكن وجودها وبموجب قانون الشركات العماني فإن القيمة الاسمية للسهم العادي يجب أن لا تزيد عن ريال عماني واحد.
_ قيمة دفترية:
تتمثل بمجموع حقوق الملكية باستثناء حقوق حملة الأسهم الممتازة مقسومة على عدد الأسهم العادية المتداولة في السوق المالي.
- قيمة سوقية:
تتمثل في قيمة السهم في سوق رأس المال، وقد تكون هذه القيمة أكثر أو أقل من القيمة الاسمية أو الدفترية وتتحدد هذه القيمة بناء على قوانين العرض والطلب وعوامل أخرى منها سياسية واقتصادية.
وتعتمد الشركات المساهمة اعتمادا يكاد يكون تاما على الأسهم العادية في تمويلها الدائم خصوصا عند بدء تكوينها لأن إصدار هذا النوع من الأسهم لا يحّمل الشركة أعباء كثيرة كما هو الحال بالنسبة للأسهم الممتازة أو السندات، إضافة إلى أن الشركة غير ملزمة بدفع عائد ثابت أو محدد لحملة الأسهم العادية.
فإذا حققت الشركة أرباحا يمكن لحملة الأسهم العادية الحصول على عائد، أما إذا حققت الشركة خسائر أو قررت عدم توزيع الأرباح فإن حملة الأسهم العادية لن يحصلوا على شيء.
ب – الأسهم الممتازة:
يمتاز هذا المصدر الهام من مصادر التمويل طويلة الأجل بجمعه بين صفات أموال الملكية والاقتراض، وتعرف الأسهم الممتازة بأنها شكل من أشكال رأس المال المستثمر في الشركة، ويحصل مالكو الأسهم الممتازة على ميزتين: ميزة العائد, وميزة المركز الممتاز اتجاه حملة الأسهم العادية.
ومن أسباب لجوء الشركات إلى إصدار الأسهم الممتازة كمصدر تمويلي:
• زيادة الموارد المالية المتاحة للشركة من خلال ما يلقاه هذا النوع من الأسهم من إقبال لدى المستثمرين.
• المتاجرة بالملكية لتحسين عائد الاستثمار من خلال الفارق الإيجابي بين كلفة الأسهم الممتازة وعائد الاستثمار.
• استعمال أموال الغير دون إشراكهم في الإدارة، باعتبار أنه ليس لهم الحق في التصويت.
الاقتراض طويل الأجل: وينقسم إلى
أ‌m - القروض المباشرة طويلة الأجل:
هي الأكثر شيوعا كمصدر من مصادر التمويل طويل الأجل، ويحصل عليها مباشرة من البنوك أو المؤسسات المالية المختصة ومدتها تزيد عن 5 سنوات وتتمثل تكلفة هذه القروض في سعر الفائدة الذي يمكن أن يكون ثابتا طيلة فترة القرض أو متغيرا طبقا لظروف سوق المال وحسب الشروط الموضوعة في العقد.


....

[F-fatimah]

المناقشة # 8


يعتبر الاستئجار أحد المصادر التمويلية طويلة الأجل، ناقش التفرقة بين الثلاث الأنواع التالية: الاستئجار التمويلي – الاستئجار التشغيلي – الاستئجار المرتبط جزيئا برافعة مالية ؟



الاستئجار التمويلي :

يمثل هذا النوع من الاستئجار عقداً بين المستأجر والمؤجر , يلتزم المستأجر بموجب هذا العقد بدفع أقساط مالية للمؤجر نظير استخدامه للأصل , مجموع هذه الأقساط المالية يغطي قيمة الأصل بالإضافة إلى تحقيق عائد مناسب للمؤجر




الاستئجار التشغيلي :

يطلق عليه أحياناُ عقد استئجار الخدمات لأنه يرتبط أساساً باستئجار التجهيزات والخدمات مثل السيارات وماكينات التصوير والحاسبات الآلية , ووفقاً لهذا النوع من الاستئجار يقدم المؤجر الخدمة المطلوبة بما في ذلك تكاليف الصيانة الدورية والتأمين والضرائب مقابل دفعات سنوية يدفعها المستأجر للمؤجر نظير الانتفاع بخدمة الأصل .




الاستئجار المرتبط جزئياً برافعة التمويل :

يوجد في هذا النوع من الاستئجار ثلاثة أطراف هي : المؤجر صاحب الأصل , والمستأجر , ومؤسسة التمويل , عندما يحدد المستأجر الأصل الذي يود الانتفاع بخدماته , يقوم المؤجر بشراء الأصل ويموله جزئياً من أمواله الخاصة ويمول الجزء المتبقي عن طريق قرض من مؤسسة تمويلية أو أية جهات أخرى برهن الأصل المشتري


...

[F-fatimah]

المناقشة # 9


تعتبر الأسهم الممتازة هجين لأنها تجمع بين خصائص الأسهم العادية و خصائص السندات، ناقش هذه الفكرة باختصار؟


الأسهم الممتازة هو وثيقة تحمل قيمة اسمية تصدرها المنشأة , ويحق لحامله بما يعادل قيمة أسهمه ملكية جزء من هذه المنشأءة , وبالإضافة إلى القيمة الأسمية للسهم الممتاز يوجد قيمة دفترية وقيمة سوقية , كما يجمع السهم الممتاز بين خصائص كل من السند والسهم العادي , فإذا ماقورن السهم الممتاز بالسهم العادي نجد أنه ليس لكل منهما تاريخ استحقاق محدد , وأن المنشأة المصدرة لهما غير ملزمة بإعادة شرائهما من المساهمين مما يعني أنهما يمثلان مصدراً دائماً للتمويل بالنسبة للمنشأة , كما أن تخلف المنشأة عن دفع الأرباح الموزعة لحاملي الأسهم الممتازة والعادية لايؤدي إلى إفلاس المنشأءة , بالإضافة إلى ذلك فإن الأرباح الموزعة على الأسهم العادية والممتازة لاتمثل وفرا ضريبياً للمنشأة , لأن الأرباح الموزعة تدفع بعد خصم الضريبة , أما إذا ما تمت مقارنة السهم اللمتاز بالسند فسنجد أن العائد الذي يحصل عليه حامل كل منهما ثابت ومحدد قيمة أو نسبة معينة , وأن لحامل كل من السهم الممتاز والسند الأولوية على أصحاب الأسهم العادية في استرداد استثماراتهم من أصول المنشأة في حالة إفلاسها أو تصفيتها .



....

[F-fatimah]

المناقشة # 10

يعتبر تكلفة رأس المال العنصر الأساسي الذي يجرى عليه تقويم المشاريع، ناقش أهم العوامل المحددة لتكلفة رأس المال ؟


توجد عدة عوامل تؤثر في تكلفة رأس المال بالارتفاع والانخفاض , من أهمها العوامل الاقتصادية وعوامل السوق والمخاطر وحجم التمويل وهي كالتالي :

أ- العوامل الاقتصادية :
تحدد العوامل الاقتصادية العرض والطلب على رأس المال وكذلك معدل التضخم المتوقع , فإذا كان هناك زيادة في الطلب على رأس المال دون أن تقابله زيادة مماثلة في العرض , فإن المقرضين سوف يعملون على رفع سعر الفائدة , وفي الوقت نفسه إذا كانت هناك زيادة متوقعه في معدل التضخم فإن المستثمرين دون شك سيطالبون بمعدل عائد أكبر لتعويضهم عن الوقة الشرائية المفقودة .


ب - العوامل السوقية :
يتوقع المستثمرون الذين يزودون المنشأة بالتمويل المطلوب عائداً على استثماراتهم وتعويضاً لهم عن المخاطر التي قد يتعرضون لها , ويمكن هنا التمييز بين نوعين من العوائد : العائد الأول هو العائد الذي يعوض المستثمر عن عنصر الزمن ويمثله معدل العائد على الاستثمارات عديمة المخاطر , ويتوقف على هذا الحالة الاقتصادية وموقف العرض والطلب على رأس المال , العائد الثاني : هو ذكل العائد الذي يعمل على تعويض المستثمر عن المخاطر التي قد يتعرض لها من جراء الدخول في استثمارات المنشأة , فكلما زاد مستوى المخاطرة كلما زاد العائد المطلوب بواسطة المستثمرين , وهذا يؤدي بدوره إلى زيادة تكلفة رأس المال , من ناحية أخرى كلما كان تسويق الأوراق المالية التي استخدمتها المنشأة للحصول على التمويل سهلاً وأسعارها مستقرة في السوق كلما كان معدل العائد المطلوب أقل وبالتالي تقل تكلفة رأس المال والعكس صحيح .


ج - المخاطر :
يمكن تقسيم المخاطر إلى نوعين : النوع الأول هو مخاطر العمليات وينتج في العادة من قرارات الاستثمار ويتمثل في التذبذب والتقلب في العائد على الاستثمار , النوع الثاني من المخاطر هو المخاطر المالية ويتمثل في التقلب في العائد على حقوق الملكية الناتج عن استخدام الديون والأسهم الممتازة وبصورة عامة فإن العلاقة طردية بين هذه المخاطر وتكلفة رأس المال , حيث ترتفع المخاطر المالية ومخاطر العمليات كلما ارتفع معدل العائد المطلوب وبالتالي ارتفاع تكلفة رأس المال والعكس صحيح .


د - حجم التمويل :
إن حجم التمويل المطلوب بواسطة المنشأة يؤثر على تكلفة رأس المال حيث يؤدي ارتفاع حجم الاحتياجات التمويلية إلى ارتفاع تكلفة رأس المال , ويرجع ذلك لعدد من الأسباب منها أن زيادة حجم الإصدارات تتبعه زيادة في تكلفة الإصدار وقد يصعب أحيانا ً بيع جميع الإصدارات إلا من خلال تخفيض سعر البيع وكذلك عدم تناسب حجم التمويل المطلوب مع حجم المنشأة سؤدي إلى إرتفاع معدل العائد المطلوب من قبل المستثمرين .



...

[medo0o0]

شكرا فاطمه ...

[F-fatimah]

المناقشة # 11


ماهي العناصر التي من الممكن أن تكون مكونة لهيكل رأس المال ؟ ولماذا يتم حساب تكلفة كلا منهم ؟


يتألف هيكل رأس المال من مصادر تمويل طويلة الأجل لذلك فهو يتألف من :
1- مطلوبات طويلة الأجل و منها قروض طويلة الأجل ، الأسهم الممتازة.
2-حقوق المساهمين من أسهم عادية و أرباح محتجزة.


حساب تكلفة رأس المال توجب الأخذ في الاعتبار جانبين في غاية الأهمية :

الجانب الأول : يتمثل في أن لكل مصدر من مصادر التمويل نوعان من التكاليف , نوع محدد يتمثل في معدل الخصم الذي يساوي بين القيمة الحالية للأموال التي تجصل عليها المنشأة والقيمة الحالية للمبالغ التي على الشركة دفعها لأصحاب الأموال , ونوع آخر من التكاليف ضمني ويتمثل في التغيير في شروط الحصول على تمويل إضافي إذا تم استخدام المصدر الحالي في التمويل مرة أخرى .

الجانب الثاني : يتعلق بأن تكلفة المصدر تختلف بإختلاف مصادر التمويل نفسها خاصة من ناحية المخاطرة فلكما ارتفعت درجة المخاطرة المصاحبة للمصدر كلما ارتفع معدل العائد المطلوب على الاستثمار , وفي هذا الصدد يعتبر التمويل بالدين أقل تكلفة من التمويل بالأسهم الممتازة والأسهم العادية كما أن التمويل بالأسهم الممتازة أقل تكلفة من التمويل بالأسهم العادية , ويأتي انخفاض تكلفة التمويل بالدين لسبب رئيسي وهو أن أصحاب الدين لهم الحق في استرداد أموالهم في حالة تصفية أو إفلاس الشركة بالتالي تقل المخاطرة لديهم الأمر الذي يجعل معدل الفائدة على الديون أقل مقارنة بمعدل العائد المطلوب على الاستثمار في الاسهم الممتازة والأسهم العادية .

وتجدر الإشارة هنا إلى أن هدفنا من حساب تكلفة عناصر هيكل رأس المال هو تحديد معدل العائد الذي يجب أن تحصل عليه المنشأة من استثماراتها من أجل مقابلة معدل العائد المطلوب من قبل المستثمرين بعد خصم تكاليف الحصول على التمويل , كما أن العائد يجب أن يحسب على أساس مابعد الضريبة .


...

[هنادي خالد]

تم الانتهاء من المناقشات للمواد ..
المالية لـ 11 تم حله بو اسطة F-fatimah
والتحليل لـ 10 تم حله بواسطة بوحسنHL

و اساسيات البحث لـ 10 تم حلة بواسطة بوحسنHL


وادارة التسويق من 11 الى 14 تم حله بواسطةthewolf


http://www.ckfu.org/vb/showthread.ph...7#post10551957


رربي يجززاكم الجنةة ماقصرتووا

[يارب انجح2013]

الله يجزاكم خير جميعا
وفقكم الله ورعاكم

[alammanee]

الله يجزاكم جميعا كل خير
بوركتم