ملتقى طلاب وطالبات جامعة الملك فيصل,جامعة الدمام - مذاكرة جماعية ملخص الجانب النظري لمادة ادراة ماليه 2 ل 14 محاضرة

سو نسخ ولصق وحطها عندك بملف وورد أو ملف عادي

تعاريف

سندات التوفير المالية :
هي سندات يتم بيعها عادة على المستثمرين الافراد ويمكن استردادها في
أي وقت بمبلغ محدد يتراوح بين قيمة الشراء وقيمة الاستحقاق وقيمة
الاستحقاق يتم هيكلتها بحيث تحفز المشتري لهذه السندات

أذونات الخزينة :
هي ادوات دين تصدر باجل لا تزيد عن سنة واحدة يسترد حاملها المبلغ عند
استحقاقه فقط ولكن باستطاعته بيعها قبل تاريخ الاستحقاق

أوراق الخزينة :
هي أدوات دين تصدر لحامله لاجل تترواح بين سنتين إلى سبع سنوات ويستحق
صاحبها فوائد على اساس نصف سنوي ويتم تداولها في السوق الثانوي

السند :
هو شهادة دين يتعهد مصدرها بدفع قيمة القرض كاملة لحامل السند في تاريخ
محدد بالاضافة إلى الفائدة

السندات المضمونة :
هي سندات تصدرها المنشات بضمان يتمثل في رهن أصل من الاصول

السندات الصادرة بدون ضمان :
هي سندات تصدرها المنشات دون اللجوء إلى رهن أي من أصولها

الاوراق التجارية :
هي أدوات استثمار قصيرة الاجل يتم اصدارها من قبل منشات الاعمال ذات
السمعة الممتازة وتاخذ شكل أوراق تعهدية تمتد فترة استحقاقها إلى
270 يوم كحد أقصى وتعتبر من الاستثمار ذات االدخل الثابت وتصدر
لحاملها أساس الخصم وايضا من دون ضمان

الاسهم الممتازة :
هي الاسهم التي تدخل ضمن حقوق الملكية وتحمل خصائص مشتركة بين كل
من السندات والاسهم العادية وهي ذات عائد ثابت ولاتعطي أصحابها حق
التصويت وقد تكون قابلة للاستدعاء أو التحويل إلى اسهم عادية

الاسهم العادية :
هي عبارة عن سند ملكية يملكه المساهمون من حقوق حامل السهم ولهم حق
الحصول على الارباح خلال حياة المنشاة عند تصفيتها وايضا حق التصويت
وحق اختيار مجلس الادراة

التعهدات :
هي عبارة عن أوراق مالية أولية تصدرها الشركات المساهمة بضمان أصول
المنشاه ويعطي التعهد المشتري الحق في شراء أسهم قبل تاريخ محدد ويسقط
هذا الحق بعد انقضاء المهلة المحددة وتعطى للمديرين التنفيذين كجزء من
التعويضات لهم

عقود الخيارات ك
هي حق شراء أو بيع أصل معين بسعر معين في تاريخ محدد أو قبله ويتم اصدار
الخيارات من الافراد ومتعهدي الاصدار مثل بنوك الاستثمار ومدة الخيارات لا
تتجاوز عادة العام ولا يوجد حدود لعدد الخيارات

عقود المستقبل :
هي عقود تلزم المستثمر بشراء أو بيع سلعة محددة بسعر محدد في المستقبل
ولا تتيح له الخيار

أسهم شركات الاستثمار :
هي عبارة عن حقيبة استثمارية مالية بحيث تشمل استثمارات متنوعه بهدف تقليل المخاطر

أسهم صناديق الاسثمار :
يستطيع الستثمر شراء أسهم الصندوق مباشرة من الصندوق وليس من المساهم ويكون سعر
الاسهم المشتراه مساويا للاجمالي القيمة السوقية للاوراق المالية مقسما على عدد الاسهم
المصدرة

الاسواق المالية :
هو الاطار الذي يجمع بائعي الاوراق المالية بمشتري تلك الاوراق في ظل توفر قنوات اتصال
فعالة فيما بين المتعاملين في السوق أو هي الوسيلة التي تسمح بعملية التبادل بين
البائع والمشتري بشكل مباشر أو غير مباشر

الاسواق الاولية :
هي السوق التي تتعامل في الاصدارات الجديدة من الاوراق المالية التي تطرحها المنشأت لاول
مرة بغرض الحصول على رأس المال أو بقصد زيادته

الاسواق الثانوية :
هي تلك التي تتعامل بالاوراق المالية التي تم اصدارها من قبل

أسواق رأس المال :
هي تتم فيها الصفقات المالية طويلة الاجل مثل الاسهم والسندات

أسواق النقد :
هي التي تتعامل بالادوات التمويلية قصيرة الاجل التي لا تزيد في الغالب عن عام مثل أذونات
الخزينة ويتميز بالمرونة العالية وقلة تكاليف العمليات ويتسم بانخفاض درجة المخاطر

المخاطر المنتظمة :
هي التي تؤثر على جميع الاستثمارات في لاقتصاد وهذا النوع من المخاطر لا يمكن تجنبها

المخاطر الغير منتظمة :
هي تلك المخاطر التي يمكن تجنبها وتؤثر على الاستثمارات بعينها

معامل بيتا :
هو درجة تجاوب عائدات السهم مع التغير في عائدات السوق

التمويل قصير الاجل :
هي الاموال التي تحصل عليها المنشأه من الغير والتي يجب سدادها في أٌقل من سنة

الائتمان التجاري :
هي التي تحصل عليه المنشاه من الموردين والمتمثل في قيمة المشتريات الاجله للمواد والسلع
التي تحصل عليها المنشاه

الائتمان المصرفي :
هي المبلغ التي تحصل عليها الشركة من القطاع المصرفي وياتي في المرتبه الثانية من حيث
اعتماد المنشاه عليه في التمويل

التسهيلات الائتمانية المحدودة :
هي عبارةعن ترتيبات ائتمانية بين البنك التجاري والمنشاه المقترضة يتم بموجبها موافقة
البنك على تقديم قروض قصيرة الاجل لمدة لا تتجاوز العام

التسهيلات الائتمانية المتجددة :
هي عبارة عن تسهيلات محدودة يلتزم من خلاله البنك بتخصيص مبلغ معين لمقابلة حاجة المنشاه
من التسهيلات المطلوبة ويشترط البنك مقابل ذلك رسوم ارتباط على المبالغ الغير محسوبة
ومعدل فائدة على المبالغ المسحوبة

التسهيلات الائتمانية الغير متجددة :
يمثل اتفاقا غير رسمي يسمح للمنشاه بالاقتراض في حدود المبلغ المتفق عليه في فتره سابقة
دون الحاجة إلى اتباع الاجراءات الروتينية التي تسبق طلب الائتمان

القروض الخاصة :
هي عبارة عن الترتيبات الائتمانية التي يمكن الحصول عليها من الافراد كالملاك وغيرهم ممن
لهم الرغبة والمصحلة في تمويل المنشاه ومقابلة احتياجاتها قصيرة الاجل

المدفوعات المقدمة من العملاء :
هي عبارة عن الاموال التي تحصل عليها المنشاه من عملائها مقدما مقابل تسلمهم السلع لاحقا
وهذه تساعد المنشاه في شراء المواد الخام الضرورية لانتاج السلع

المتأخرات :
هي الاجورة المتاخرة والضرائب واستقطاعات الضمان الاجتماعي وتمثل هذه البنود تكاليف مستحقة
غير مدفوعة وتعتبر مصدرا من مصادر التمويل قصيرة الاجل

الاستئجار :
هو عقد يبرم بين طرفين ( المستأجر والمؤجر )

الاستئجار التمويلي :
هو عقد بين المستأجر والمؤجر يلتزم بموجبه المستأجر بدفع اقساط مالية للمؤجر
نظير استخدامه للاصل

الاستئجار المباشر :
وهو الذي يسمح للمنشاه بالحصول على أصل لا تملكه

سندات الدين :
هو عباره عن شهاده دين تتعهد بموجبها الجهه المصدره لها دفع قيمه السند كامله
عند لاستحقاق لحامل السند بالاضافه إلى منحه فائده دوريه سنويه أو نص سنويه

طريقة الوفاء الالزامي ك
هي اعادة شراء السندات من حملتها خلال فتره الاستحقاق بشرط ان ينص على ذلك في نشره
الاصدار

السندات القابله للتحويل :
هي التي توفر لحاملها خاصيتين وهما الحصول على عائد ثابت بالاضافة إلى فرصة
مستقبلية لتحويل السند إلى اسهم عادية

الاسهم الممتازه :
هي وثيقة تصدرها المنشاه وتحمل قيمه اسمية وتعطي لحاملها حق الملكية في المنشاه
بما يعادل قيمة اسهمها بالاضافة إلى القيمة الاسمية يوجد لها قيمه دفترية وقيمة
سوقية

القيمة الاسمية :
هي القيمة التي يصدر بها السهم وينص عليها في عقد التأسيس

القيمة الدفترية :
وهي قيمة وتساوي حقوق الملكية ( بدون الاسهم الممتازه ) مقسومة على عدد الاسهم
العادية المصدرة

القيمة السوقية :
هي عباره عن سعر السهم في سوق الاوراق المالية وتحدد القيمة السوقية للسهم بعوامل
العرض والطلب والظروف الاقتصادية

القيمة التصفوية للمنشاه :
هي القيمة التي يتوقع الحصول عليها في حالة تصفية المنشاه وحصول كل من اصحاب
الديون والاسهم الممتازه على حقوقهم

قيمة السهم حسب العائد :
هي القيمة التي يكون المستثمر مستعدا لدفعها مقابل حيازته للسهم العادي

الارباح المحتجزه :
هي عباره عن ارباح تم تحقيقها ولم يتم توزيعها على المساهمين وقد ينص نظام
المنشاه على استقطاع نسبة معينة منها

تكلفة راس المال :
هو العائد الذي يجب ان تحققه المنشاه من اجل الوفاء بمعدلات العائد المطلوب من
قبل الملاك اخذا بعين الاعتبار الالتزامات تجاه الاطراف الاخرى كالدائنين وتكلفة
اصدار الاسهم والسندات

تكلفة الدين :
هي معدل العائد الذي تحققة المنشاه على استثماراتها من اجل تحقيق معدل العائد
المطلوب من قبل المقرضين

المرونة :
هي قدرة المنشاه على تعديل أو تكييف هيكلها المالي مع الاحتياجات المالية التي
تنشا من الظروف المحيطة بها

الملائمة :
هي ملائمة مصادر التمويل للاصول المستخدمة فالاصور الثابتة يجب ان يتم تمويلها من
الديون طويلة الاجل او حقوق الملكية بينما الاصول المتداولة يتم تمويلها عن طريق
الديون قصيرة الاجل

تعداد

تصنف الاوراق المالية إلى :
1- أوراق ذات العائد الثابت
2- أوراق ذات العائد المتغير

أوراق ذات العائد الثابت تنحصر بين :
1- عائد ثابت
2- تاريخ استحقاق محدد ( قصيرة الاجل )

أوراق ذات عائد متغير تنحصر بين :
1- الارباح المتبقية بعد أن يتم الوفاء بالالتزامات
2- يعتمد الوضع المالي للمنشاه

أمثلة السندات الحكومية الامريكية :
1- سندات التوفير المالية
2- أذونات الخزينة
3- أوراق الخزينة
4- سندات الخزينة

سندات الخزينة تنقسم إلى :
1- تشبه إلى حد كبير أوراق الخزينة
2- سندات طويلة الاجل

تصنف الاوراق المالية إلى مجموعتين :
1- مجموعة الاوراق المالية التي تمنح عائد ثابت
2- مجموعة الاوراق المالية التي تحمل عائد متغير

الاوراق المالية ذات العائد الثابت تصنف إلى :
1- السندات
2- الاوراق التجاريه
3- الاسهم الممتازه

الاوراق المالية ذات العائد المتغير تصنف إلى :
الاسهم العادية

تصنف السندات إلى :
1- السندات المضمونة وغير المضمونة
2- السندات القابلة وغير القابلة للاستدعاء
3- السندات القابلة وغير القابلة للتحويل

تصنف الاسهم الممتازة إلى الانواع الاتية :
1- الاسهم الممتازة مجمعة وغير مجمعة الارباح
2- الاسهم الممتازه المشاركة وغير المشاركة في الارباح
3- الاسهم الممتازة القابلة وغير القابلة للتحويل
4- الاسهم الممتازة القابلة وغير القابلة للاستدعاء

أشكال الارباح :
1- cash dividend أرباح موزعة نقدا
2- stock dividend أرباح موزعة في شكل أسهم
3- property dividend أرباح موزعة في شكل ممتلكات

يوجد نوعين من الخيارات :
1- call option شراء السهم العادي بسعر محدد خلال فترة زمنية محددة ويكون ذا ميزة
للمستثمر في حالة ارتفاع السعر السوقي للسهم

2- put option بيع السهم العادي بسعر محدد خلال فترة زمنية محددة ويكون ذا ميزة
للمستثمر في حالة انخفاض السعر السوقي للسهم

االادوار التي تقوم بها الاسواق المالية :
1- تقليل تكاليف الاستثمار والتمويل من خلال توفير الراغبين في التمويل والمستثمرين
2- وجود وسطاء يساعد في التوفيق بين المقرضين والمقترضين
3- تحديد أسعار الاوراق المتداولة ومعدلات الفائدة وهذا يساعد في عملية اتخاذ القرارات
4- توفير السيولة

المتعاملون في السوق المالي :
1- المستثمرون أو المقرضون
2- المصدرون أو المقترضون
3- الوسطاء

مهام الوسطاء :
1- السمسرة
2- صناعة السوق
3- التعهد بتغطية الاوراق المالية

تصنيف الاسواق المالية :
1- طبيعة الاوراق المالية : أٍسواق أولية واسواق ثانوية
2- اسلوب التمويل : أسواق قروض واسواق اوراق مالية
3- غرض التمويل : أسواق نقد واسواق رأس المال

مكونات السوق الثانوي :
1- السوق النظامي
2- السوق الموازي

السوق النظامي ينقسم إلى :
1- بورصات الاوراق المالية
2- توفير المعلومات والبيانات لكافة الجماهير ومنع التلاعب والغش

ادوات الاستثمار والتمويل في سوق النقد :
1- شهادات الايداع المصرفية القابلة للتداول
2- القبول المصرفية
3- سوق اليورو دولار

الاختلافات بين سوق راس المال وسوق النقد :
سوق النقد :
التمويل قصير الاجل - التركيز على السيولة والامان

سوق رأس المال :
التمويل طويل الاجل - يركز على العائد - اقل اتساعا من النقد من حيث عدد المتعاملين وعدد
الصفقات - أكثر تنظيما

أنواع المخاطر :
1- المخاطر المنتظمة
2- المخاطر الغير منتظمة

لحساب العائد المتوقع من محفظة استثمارية لابد من معرفة :
1- عدد الاستثمارات في المحفظة
2- أوزان كل الاستثمارات في المحفظة
3- العائد المتوقع من كل استثمار
4- احتمال حدوث الظروف الاقتصادية المحتملة

أنواع معامل الارتباط :
1- في حالة أن معامل الارتباط بين مشروعين = +1 يدل ذلك ان التغير في عوائد الاستثمارين
تأخذ نفس الاتجاه وبنفس النسبة
2- في حالة أن معامل الارتباط بين المشروعين = -1 يدل ذلك ان التغير في عوائد الاستثمارين
تأخذ عكس الاتجاه وبنفس النسبة
3- في حالة أن معامل الارتباط بين المشروعين سالب لكن أكبر من (-1) يدل ذلك على ان التغير
في عوائد الاستثمارين تأخذ عكس الاتجاه وبنسب مختلفة
4- في حالة أن معامل الارتباط بين المشروعين أكبر من موجب واحد < +1 يدل ذلك على ان التغير
في عوائد الاستثمارين تأخذ نفس الاتجاه ولكن بنسبه مختلفة

أهم مصادر المخاطر المنتظمة :
1- ارتفاع التضخم
2- انخفاض القوة الشرائية
3- ارتفاع اسعار الفائدة

يتم الحكم على المشاريع من خلال :
1- تقبل المشروعات الاستثمار اذا كان صافي القيمة الحالية موجبة 0<NPV
2- تقبل المشروعات الاستثمار اذا كان معيار مؤشر الربحية اكبر من 1<PI
3- تقبل المشروعات الاستثمار اذا كان معد العائد الداخلي اكبر من معدل الخصم المعدل
RADR<IRP

مقارنة بين معامل معادل التاكد وطريقة معدل الخصم المعدل

طريقة معامل معادل التاكد :
1- تعديل التدفقات النقدية المتوقعة وتقليلها للتعبير عن المخاطر عن طريق ضرب التدفقات
النقدية بمعادل التاكد
2- خصم التدفقات النقدية المؤكدة بمعدل العائد على الاستثمارات عديمة المخاطر للحصول
على القيمة الحالية لتلك التدفقات
3- تطبيق معايير تقويم المشروعات الاستثمارية

طريقة سعر الخصم المعدل :
1- تعديل سعر الخصم وزيادته لتعويض المستثمر عن المخاطر الاضافية
2- خصم التدفقات النقدية المتوقعة بمعدل الخصم المعدل للحصول على القيمة الحالية لتلك
التدفقات
3- تطبيق معايير تقويم المشروعات الاستثمارية

هناك عدة اعتبارات تحكم استخدام هذا النوع من التمويل منها :
1- درجة اعتماد المنشاه على التمويل قصير الاجل
2- طبيعة هيكل اصول المنشاه
3- درجة المخاطر التي تكون ادارة المنشاه على استعداد لتحملها
4- تكلفة مصادر التمويل قصيرة الاجل
5- مدة توفر مصادر التمويل قصير الاجل في الوقت المناسب

أنواع مصادر التمويل قصير الاجل :
1- الائتمان التجاري
2- الائتمان المصرفي
3- الاوراق التجارية
4- القروض
5- ادوات سوق النقد

أنواع الضمانات التي يمكن ان تقدمها الشركه للبنك :
1- الضمانات الشخصية
2- أوراق القبض
3- الاوراق المالية مثل الاسهم والسندات
4- الاصول المتداوله كالذمم المدينة والمخزون وهي اكثر العناصر استخداما كضمان للقروض
5- الاصول الثابته

تستخدم الذمم المدينة كضمان للحصول على القروض المصرفية أو التسهيلات بطريقتين :
1- رهن الذمم المدينة
2- بيع الذمم المدينة

اجراءات رهن الذمم المدينة من قبل البنك :
1- تحليل الذمم المدينة الخاصة بالمنشاه
2- تحديد امكانية استخدامها كضمان لمنح القرض
3- وضع قائمة بالحسابات التي تعتبر مقبولة من وجهة نظر البنك

مزايا الاوراق التجارية :
1- باستخدام الاوراق التجارية فان الشركة لن تكون بحاجة إلى الاحتفاظ بالرصيد التعويضي
2- تمثل الاوراق التجارية مصدرا موحدا للحصول على التمويل قصير الاجل
3- انخفاض معدل الفائدة مقارنة بمعدل الفائدة على القروض

عيوب الاوراق التجارية :
1- عدم المرونة عندما يحين موعد استحقاقها حيث لا يمكن التفاوض على تاجيل الدفع
2- بالاضافة إلى الفوائد التي تدفع للمستثمرين تتحمل الشركة المصاريف التي تدفع لمؤسسات
الوساطة المالية التي تتولى عملية تسويق وتداول الاوراق التجارية

مصادر التمويل متوسط وطويل الاجل :
من حيث الدور :
هيكل راس المال :
1- الاسهم العادية
2- الاسهم الممتازه
3- الارباح المحتجزه
4- القروض

من حيث طبيعتها :
مصادر داخلية :
الارباح المحتجزه

مصادر خارجية :
1- الاسهم العادية
2- الاسهم الممتازه
3- القروض
4- السندات

أهم بنود عقد الايجار :
1- المدة الاساسية للعقد التي لا يمكن خلالها الغاوه
2- قيمة دفعه الايجار الدورية
3- تاريخ الدفع
4- امكانية تجديد العقد أو شراء الاصل في نهاية مدة العقد
5- الجهه التي تتحمل صيانة الاصل

خصائص الاستئجار التمويلي :
1- انه لا يمكن الغاوه واذا اراد المستأجر فعل ذلك فعليه ان يدفع ما تبقى من
قيمة العقد دفعه واحدة واذا تخلف المستأجر عن السداد فان ذلك من شانه ان يؤدي
إلى افلاسه
2- يتحمل المستأجر صيانه الاصل وكذلك نفقات ايجار منخفض أو شراء الاصل التامين
والضرائب

أنواع الاستئجار التمويلي :
1- الاستئجار عن طريق بيع الاصل ومن ثم اعادة استئجار هذا الاصل
2- الاستئجار المباشر

خصائص الاستئجار التشغيلي :
1- تكون مدة العقد أقل من العمر الاقتصادي للاصل
2- على المؤجر تكرار تاجير الاصل لنفس المستاجر أو لغيره حتى يتمكن من تغطية
تكلفة الاصل وتحقيق عائد مناسب
3- قد يشمل العقد بندا يمنح المستاجر الغاء العقد قبل نهايته بعد منح المؤجر
فتره انذار وقد يترتب على الغاء العقد بعض التكاليف المتمثله في الجزاءات أو
الغرامه
4- يتيح امكانية الغاء العقد للمستاجر فرصة للبحث عن أصل أكثر حداثه وكفاءه
5- تتيح امكانية الغاء العقد للمستاجر فرصة التخلص من الاستئجار في حالة تدهور
النشاط الاقتصادي للمنشاه

أنواع الاستئجار المرتبط برافعه التمويل :
1- المؤحر صاحب الاصل
2- المستاجر
3- مؤسس التمويل

مزايا التمويل بالاستئجار :
1- يمكن تبديل الاصل في حالة استئجار الخدمه أو تبديل المكان في حاله العقار
2- يمنح الاستئجار للمنشاه وفرات ضريبيه حيث ان دفعات الايجار تخصم من الارباح قبل
الضريبه وبالتالي فهي
3- يمكن ان تستخدم الاموال المتوفره عن طريق الاستئجار في تمويل راس المال العامل

عيوب التمويل بالاستئجار :
1- الاستئجار يكون لفتره محدوده فاذا رغبت المنشاه في الاستمرار في الاستئجار فقد
تظطر على زيادة قسط الارباح
2- تكلفة الفوائد على بعض عقود الاستئجار أكبر من تكلفة الافتراض المباشر

طرق سداد السندات :
1- طريقة الوفاء الالزامي
2- طريقة الاستدعاء الاختياري
3- طريقة البيع الاختياري

أنواع السندات :
1- السندات القابلة للتحويل
2- السندات القابله للاستدعاء
3- السندات القابلة للاستهلاك
4- السندات المضمونة باصل

مقارنة الاسهم الممتازه بالاسهم العادية :
1- كلاهما ليس لها تاريخ استحقاق
2- كلاهما يمثل مصدر تمويل دائم بالنسبة للمنشاه
3- تخلف المنشاه عن دفع الارباح الموزعه لحاملي الاسهم الممتازه والعادية لا يؤدي
إلى افلاس المنشاه
4- الارباح الموزعه للاسهم الممتازه والعاديه لا يحقق وفرات ضريبية للمنشاه لانها
تدفع بعد الضريبه

مقارنة الاسهم الممتازه بالسندات :
1- العائد الذي يحصل على حامل كل منهما ثابت ومحدد بقيمة أو بنسبة معينة
2- لحامل السهم الممتاز وحامل السند الاولويه على حملة الاسهم العادية في استرداد
حقوقهم من اصول المنشاه في حاله افلاسها أو تصفيتها

خصائص اخرى للاسهم الممتازه :
1- نسبة العائد على السهم الممتاز
2- امكانية تحويل بعضها إلى اسهم عادية
3- احقية تجميع الارباح
4- في بعض الحالات يشارك اصحاب الاسهم الممتازه أصحاب الاسهم العادية في الارباح

حقوق حملة الاسهم العادية :
1- الاشتراك في قرارات المنشاه من خلال حق التصويت في الجمعية العمومية
2- الحصول على نصيبهم من الارباح الموزعه بعد دفع مستحقات اصحاب الديون والاسهم
الممتازه
3- يمكن انت تكون الارباح الموزعه على حمله الاسهم العادية نقدا أو في شكل اسهم
عادية
4- الحصول على نصيبهم من نتائج تصفية المنشاه بعد سداد حقوق أصحاب الديون والاسهم
الممتازه

مزايا الارباح المحتجزه :
1- عدم وجود اجراءات مطوله للحصول على التمويل المطلوب
2- مصدر تمويل مرن من حيث القيمة والتوقيت
3- لا تمثل التزاما على المنشاه ينبغي سداده في تاريخ محدد
4- استخدامها في التمويل لا يحتاج إلى ضمانات أو رهن الاصول

اذا كانت الشركة تحقق :
عائدا = تكلفة راس المال = يتوقع ان تبقى القيمة السوقية للسهم ثابته
عائدا > تكلفة راس المال = يتوقع ان ترتفع القيمة السوقية للسهم
عائدا < تكلفة راس المال = يتوقع ان تنخفض القيمة السوقية للسهم

العوامل المحددة لتكلفة راس المال :
1- العوامل الاقتصادية
2- العوامل السوقية
3- المخاطر
4- حجم التمويل ( العلاقة بين حجم التمويل وتكلفة راس المال علاقة طردية )

تتكون العوامل الاقتصادية من :
1- العرض والطلب على راس المال
2- معدل التضخم المتوقع

تنقسم المخاطر إلى نوعين :
1- مخاطر العمليات الناتجة عن قرارات الاستثمار وتتمثل في تذبذب العائد
2- المخاطر المالية والتي تتمثل في تذبذب العائد على حقوق الملكية من جراء
استخدام القرض والاسهم الممتازه والعلاقة بين المخاطر وتكلفة راس المال علاقة
طردية لان ارتفاع حجم المخاطر يؤدي الى ارتفاع تكلفة راس المال

خطوات حساب تكلفة عناصر راس المال :
1- تحديد نسبة كل عنصر من عناصر التمويل في هيكل راس مال الشركة
2- حساب تكلفة راس المال لكل عنصر من عناصر هيكل راس المال
2- استخدام نسبة وتكلفة كل عنصر لحساب التكلفة المرجحة لهيكل راس المال

خصائص الاسهم الممتازه :
1- لا تحمل تاريخ استحقاق
2- تحمل توزيعات ثابتة

خصائص الاسهم العادية :
1- التدفقات النقدية للاسهم العادية غير معروفة مسبقا
2- فترة الاستحقاق على الاسهم العادية غير محددة ( ابدية )
3- صعوبة تحديد معدل العائد المطلوب

يمكن ان تكون الرافعة المالية سلاحا ذو حدين للاسباب التالية :
1- استخدام الديون في التمويل يؤدي إلى زيادة ربحية السهم
2- ارتفاع نسبة الديون في الهيكل المالي يؤدي إلى ارتفاع المخاطر المالية

العوامل المحددة لاختيار الهيكل المالي :
1- حجم المنشاه
2- نمو واستقرار المبيعات
3- التدفقات النقدية للمنشاه
4- تكلفة الاموال
5- المرونة
6- الملائمة

سو نسخ ولصق وحطها عندك بملف وورد أو ملف عادي

موفقين