بسم الله الرحمن الرحيم

* ورشة مالية 2 *

د. عبدالعزيز السهلاوي


* مراجع المقرر *

الإدارة المالية - د. خالد عبدالعزيز السهلاوي + عبدالقادر محمد
الطبعة الخامسة(1438هــ2017 م) متوفر في مكتبة جرير


* محتوى المقرر*

- البيئة المالية والمؤسسات والأسواق المالية
- أساسيات العائد والمخاطرة
- العائد والمخاطرة في المحفظة الاستثمارية
- تقييم الأسهم والسندات
- مصادر التمويل والقصيرات الأجل
- مصادر التمويل المتوسطة والطويلة الأجل
- تكلفة رأس المال
- هيكل رأس المال والرفع المالي
- سياسة توزيع الأرباح

------------------------------

* البريد الإلكتروني :entesabfm@gmail.com
*الساعات المكتبية : الاحد = من 10 إلى 11.30 ، الاثنين = من 11 إلى 1



الملخص المعتمد

https://vb.ckfu.org/1061550055-post4.html

هنا المناقشات الحديثة الحالية ع النظام :

1- ناقش هذه العبارة بإسهاب
" وجود سوق للأوراق المالية أو بورصة أوراق مالية عامل مهم في وجود اقتصاد وطني قوي ومتين".

البورصة أو سوق الأوراق المالية ، سوق لكنها تختلف عن غيرها من الأسواق، فهي لا تعرض ولا تملك في معظم الأحوال البضائع والسلع
فالبضاعة أو السلعة التي يتم تداولها بها ليست أصول حقيقية بل أوراق مالية أو أصول مالية، وغالباً ما تكون هذه البضائع أسهم وسندات.
والبورصة سوق لها قواعد قانونية وفنية تحكم أدائها وتحكم كيفية أختيار ورقة مالية معينة وتوقيت التصرف فيها
وقد يتعرض المستثمر غير الرشيد أو غير المؤهل لخسارة كبرى في حال قيامه بشراء أو بيع الاوراق المالية في البورصة
لأنه استند في استنتاجاته في البيع أو الشراء على بيانات خاطئة أو غير دقيقة أو أنه أساء تقدير تلك البيانات.
بالنسبة لوجه الشبة بين المتوازي والنظامي : السوق الموازي هو السوق الذي يضم الشركات غير مكتملة شروط الإدراج في السوق الرسمي
لذا يتم ادراجها في السوق الموازي حتى تكمل الشروط... السوق الرسمي هو الشركات المكتملة الشروط للأدراج في البورصة
من حيث التداول لا فرق بين الإثنين ...فما ينطبق على شركات السوق الرسمي ينطبق على الموازي
عندما تكتمل احد شركات السوق الموازي الشروط كاملة ...فانه يتم " ترقيتها "و تنتقل الى السوق الرسمي.

طبيعة الكفاءة : تعد سوق الأوراق المالية الهدف المنشود للمستثمرين الذين يرغبون في التخصيص الكفء للموارد المالية المتاحة لديهم،
الأمر الذي يتطلب توفر قدر من البيانات والمعلومات المالية الصحيحة المتعلقة بالشركات التي تتداول أدواتها في السوق
حتى يتمكن هؤلاء من ترشيد قراراتهم وتحقيق أرباح غير عادية في ظل سوق تتصف بالكفاءة.
ومما لاشك فيه أن تجارب البورصات في الدول المتقدمة تتميز بالكفاءة العالية نتيجة توفر الأنظمة القوية والفعالة للمعلومات المتاحة عن الشركة والسوق نفسه
وهو ما يجعل أسعار أسهمها تعكس كافة المعلومات المتاحة، وضمن هذا السياق نتساءل عن مكانه الأسواق المالية العربية، والمعوقات التي تحول دون كفاءتها،
ونقترح آليات وسبل رفع كفاءتها .
سوق النقد وسوق المال اعتقد يختص بالمدة كذلك سوق النقد هو السوق الذي يتداول فيه الاموال في صورة نقد
وهو سوق متخصص في التمويل قصير الاجل وتعتبر الايداعات المصرفية هي المصدر الرئيسي للاموال في سوق النقد
ومن حق المودعين استردادها في اي وقت
سوق راس المال هو سوق متخصص في التمويل طويل الاجل وتعتبر اموال المستثمرين اصحاب المدخرات الراغبين في استثمارها لمدد طويلة الاجل
هي المصدر الرئيسي للاموال في سوق راس المال واستعدادهم لتحمل درجات مختلفة من المخاطر نظير حصولهم علي عوائد كبيرة.
--------------------------------------------------------

2- فسر أسباب الأزمة المالية العالمية التي حدثت في عام 2008 م
وما هي أثارها المترتبة على الأسواق المالية العالمية والدول؟



أسباب الازمة المالية العالمية التي حدثت في عام 2008 :
-تدهور البورصة العالمية
-الافلاس في مؤسسات مصرفية متخصصة لعدم تسديد تسليفات الرهن العقاري.

اثارها المترتبة على الاسواق المالية العالمية والدول :

- اعلان عدة مصارف كبرى عن انخفاض في اسعار اسهمها
- انهيار عدد كبير من البنوك 19 بنكا وتوقع انهيار المزيد

- انهيار سعر سهم المجمعة المصرفية والتأمين البلجيكية فورتيس في البورصة لشكوك بقدرتها على الوفاء.



-------------------------------------------------------------------------------


3-تحدث بالتفصيل عن طبيعة الكفاءة الداخلية والخارجية في سوق المال السعودي تداول وما هي الشروط المرتبطة بهما ؟


الكفاءة الداخلية والخارجية في سوق المال السعودي تداول :

السوق الذي يتمتع بقدر عالي من المرونة تسمح بتحقيق استجابة سريعة في اسعار الاوراق المالية للتغيرات في نتائج تحليل البيانات والمعلومات المتدفقة للسوق مما يؤدي إلى تحقيق التعادل بين القيمة السوقية والقينة الحقيقية للورقة المالية فكفاءة السوق تحصل اذا كانت الاسعار تعكس نظام المعلومات عن اداء الشركة المصدرة للاوراق المالية المتدوالة في السوق وذلك وفق شروط الكفاءة الضرورية .

الشروط المرتبطة بالكفاءة :

- توفر البيانات والمعلومات الصحيحة المالية وغير المالية المتعلقة بالشركات المتداولة في السوق

- وجود منافسة تامة بين مختلف المتدخلين في السوق ..

-----------------------------------------------------------------

4- ناقش مدى صحة العبارة التالية الاستئجار كبديل تمويلي يمكن الاستدلال عليه من قائمة المركز المالي للشركة ولماذا؟


لا بد من تسجيل عقد الاستئجار كأصل والتزام في الدفاتر وذلك بقيمة تعادل القيمة الحالية لادنى مدفوعات التاجير بعد استبعاد تكاليف التشغيل .

يظهر الاصل في قائمة المركز المالي ( القيمة العادلة للاصل+ ايرادات الفوائد غير المكتسبة)
وهي قيمة الحد الادنى لمدفوعات التاجير التمويلي مضافا اليها الارصدة المتبقية بدون ضمان .

-----------------------------------------------

المناقشات

:106::106::106::106:

الواجبات

بالمرفق ...

هنا المناقشات الحديثة الحالية ع النظام :

1- ناقش هذه العبارة بإسهاب
" وجود سوق للأوراق المالية أو بورصة أوراق مالية عامل مهم في وجود اقتصاد وطني قوي ومتين".

البورصة أو سوق الأوراق المالية ، سوق لكنها تختلف عن غيرها من الأسواق، فهي لا تعرض ولا تملك في معظم الأحوال البضائع والسلع
فالبضاعة أو السلعة التي يتم تداولها بها ليست أصول حقيقية بل أوراق مالية أو أصول مالية، وغالباً ما تكون هذه البضائع أسهم وسندات.
والبورصة سوق لها قواعد قانونية وفنية تحكم أدائها وتحكم كيفية أختيار ورقة مالية معينة وتوقيت التصرف فيها
وقد يتعرض المستثمر غير الرشيد أو غير المؤهل لخسارة كبرى في حال قيامه بشراء أو بيع الاوراق المالية في البورصة
لأنه استند في استنتاجاته في البيع أو الشراء على بيانات خاطئة أو غير دقيقة أو أنه أساء تقدير تلك البيانات.
بالنسبة لوجه الشبة بين المتوازي والنظامي : السوق الموازي هو السوق الذي يضم الشركات غير مكتملة شروط الإدراج في السوق الرسمي
لذا يتم ادراجها في السوق الموازي حتى تكمل الشروط... السوق الرسمي هو الشركات المكتملة الشروط للأدراج في البورصة
من حيث التداول لا فرق بين الإثنين ...فما ينطبق على شركات السوق الرسمي ينطبق على الموازي
عندما تكتمل احد شركات السوق الموازي الشروط كاملة ...فانه يتم " ترقيتها "و تنتقل الى السوق الرسمي.

طبيعة الكفاءة : تعد سوق الأوراق المالية الهدف المنشود للمستثمرين الذين يرغبون في التخصيص الكفء للموارد المالية المتاحة لديهم،
الأمر الذي يتطلب توفر قدر من البيانات والمعلومات المالية الصحيحة المتعلقة بالشركات التي تتداول أدواتها في السوق
حتى يتمكن هؤلاء من ترشيد قراراتهم وتحقيق أرباح غير عادية في ظل سوق تتصف بالكفاءة.
ومما لاشك فيه أن تجارب البورصات في الدول المتقدمة تتميز بالكفاءة العالية نتيجة توفر الأنظمة القوية والفعالة للمعلومات المتاحة عن الشركة والسوق نفسه
وهو ما يجعل أسعار أسهمها تعكس كافة المعلومات المتاحة، وضمن هذا السياق نتساءل عن مكانه الأسواق المالية العربية، والمعوقات التي تحول دون كفاءتها،
ونقترح آليات وسبل رفع كفاءتها .
سوق النقد وسوق المال اعتقد يختص بالمدة كذلك سوق النقد هو السوق الذي يتداول فيه الاموال في صورة نقد
وهو سوق متخصص في التمويل قصير الاجل وتعتبر الايداعات المصرفية هي المصدر الرئيسي للاموال في سوق النقد
ومن حق المودعين استردادها في اي وقت
سوق راس المال هو سوق متخصص في التمويل طويل الاجل وتعتبر اموال المستثمرين اصحاب المدخرات الراغبين في استثمارها لمدد طويلة الاجل
هي المصدر الرئيسي للاموال في سوق راس المال واستعدادهم لتحمل درجات مختلفة من المخاطر نظير حصولهم علي عوائد كبيرة.
--------------------------------------------------------

2- فسر أسباب الأزمة المالية العالمية التي حدثت في عام 2008 م
وما هي أثارها المترتبة على الأسواق المالية العالمية والدول؟



أسباب الازمة المالية العالمية التي حدثت في عام 2008 :
-تدهور البورصة العالمية
-الافلاس في مؤسسات مصرفية متخصصة لعدم تسديد تسليفات الرهن العقاري.

اثارها المترتبة على الاسواق المالية العالمية والدول :

- اعلان عدة مصارف كبرى عن انخفاض في اسعار اسهمها
- انهيار عدد كبير من البنوك 19 بنكا وتوقع انهيار المزيد

- انهيار سعر سهم المجمعة المصرفية والتأمين البلجيكية فورتيس في البورصة لشكوك بقدرتها على الوفاء.



-------------------------------------------------------------------------------


3-تحدث بالتفصيل عن طبيعة الكفاءة الداخلية والخارجية في سوق المال السعودي تداول وما هي الشروط المرتبطة بهما ؟


الكفاءة الداخلية والخارجية في سوق المال السعودي تداول :

السوق الذي يتمتع بقدر عالي من المرونة تسمح بتحقيق استجابة سريعة في اسعار الاوراق المالية للتغيرات في نتائج تحليل البيانات والمعلومات المتدفقة للسوق مما يؤدي إلى تحقيق التعادل بين القيمة السوقية والقينة الحقيقية للورقة المالية فكفاءة السوق تحصل اذا كانت الاسعار تعكس نظام المعلومات عن اداء الشركة المصدرة للاوراق المالية المتدوالة في السوق وذلك وفق شروط الكفاءة الضرورية .

الشروط المرتبطة بالكفاءة :

- توفر البيانات والمعلومات الصحيحة المالية وغير المالية المتعلقة بالشركات المتداولة في السوق

- وجود منافسة تامة بين مختلف المتدخلين في السوق ..

-----------------------------------------------------------------

4- ناقش مدى صحة العبارة التالية الاستئجار كبديل تمويلي يمكن الاستدلال عليه من قائمة المركز المالي للشركة ولماذا؟


لا بد من تسجيل عقد الاستئجار كأصل والتزام في الدفاتر وذلك بقيمة تعادل القيمة الحالية لادنى مدفوعات التاجير بعد استبعاد تكاليف التشغيل .

يظهر الاصل في قائمة المركز المالي ( القيمة العادلة للاصل+ ايرادات الفوائد غير المكتسبة)
وهي قيمة الحد الادنى لمدفوعات التاجير التمويلي مضافا اليها الارصدة المتبقية بدون ضمان .

-----------------------------------------------

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة mohannadfuad (المشاركة 1061567994) يا اخوان هل بيتكون القوانين معطاه بالاختبارا او لازم نحفظها كامله

المناقشات

:106::106::106::106:

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة shawaqah (المشاركة 1061573844) الله يجزاك خير يا الماسي تعبت ادور الحلول وفرتي عليا مشكورة جزاك الله الجنه

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة Besoow (المشاركة 1061579763) نبي حل الواجب الثالث إدارة ماليه ٢ الله يجزاك خير

13


تناول بالشرح تأثير المراحل المختلفة لدورة حياة الشركة على سياسة توزيع العائد؟

العوامل المؤثرة على سياسة التوزيع :


1- التشريعات القانونية :

توجد في بعض البلدان قوانين تلزم شركات المساهمة بالاحتفاظ باحتياطي إلزامي بنسبة معينة من الأرباح الصافية , فهذه الأنظمة والقوانين تحد من حرية مجلس إدارة الشركة في تقرير حجم الأرباح الموزعة للمساهمين .

2 - حالة السيولة :

قد تكون الشركة محققة لأرباح وفيرة ولكن هذه الأرباح قد احتجزت واستعملت لتمويل موجودات الشركة أو لتمويل التوسع وأيضاً بعض الشركات تعاني من ضائقة سيولة في مراحل الكساد الاقتصادي نظراً لانخفاض المبيعات فإن هذا يحد من مقدرة الشركات على دفع الأرباح الموزعة النقدية .

3 - اتفاقيات القروض :

من الممكن أن تضع اتفاقياتالقروض التي تأخذها الشركة قيوداً على حرية الإدارة في اتخاذ قرار توزيع الأرباح , فعلى الشركة أن تلتزم بجدول تسديد القرض وبالتالي فإن الأرباح الصافية تستعمل أولاً لتسديد أقساط القرض المستحقة ومن ثم توزيع الأرباح .

4 - معدلات نمو الشركة :

كلما كان معدل نمو الشركة سريعاً , كلما زادت الحاجة إلى تمويل التوسع في الأصول وبالتالي زاد احتمال احتجاز الشركة للإرباح بدلاً من توزيعها .

5 - ثبات الإيرادات :

أن الشركة التي تشهد استقراراً نسبياً في الأرباح غالباً ما تدفع نسبة أعلى من الأرباح الموزعة بخلاف تلك التي لديها تذبذب في الأرباح فأنا مجلس الإدارة هنا يتجه نحو احتجاز نسبة عالية من الأرباح في الشركة تحسباً للمستقبل .

6 - القدرة على الاقتراض والتمويل :

تعاني الشركات الصغيرة والجديدة من القدرة المحدودة على الاقتراض والتمويل بإصدار أسهم وذلك لأنها لا تكون معروفة جيداً من قبل المصارف والمستثمرين ولذلك تتجه نحو احتجاز نسبة كبيرة من الأرباح مقارنة بالشركات الكبيرة والقديمة التي توزع نسب أرباح اكبر على المساهمين .



14

قارن بين سياسة توزيع نسبة ثابتة وسياسة توزيع اضافي كسياستين لتوزيع العائد في الشركات المساهمة المدرجة في سوق الاسهم ؟

تتنوع سياسات توزيع الأرباح ما بين قيمة ثابتة من رأس المال أو سياسة توزيع أرباح ثابتة تحتسب على أساس نسبة مئوية من صافي الأرباح القابلة للتوزيع أو معدل نمو ثابت في نسبة التوزيع . وهذه السياسات تتوقف على مدى الإحتياجات المالية للشركة ومركزها الضريبي ومدى توفر فرص إستثمارية في السوق ، حيث أن الشركة يجب أن تقوم بتوزيع الأرباح عند توفر الأموال بعد تمويل جميع المشاريع الرأسمالية المخططة والمقبولة . إذ أن قبول أي مشروع إستثماري على أساس صافي القيمة الحالية يعني أن المشروع سوف يحقق العائد المطلوب من قبل المساهمين على الأقل . وفي حالة رفض المشروع ، فإن ذلك يعني تفويت فرصة زيادة ثروة المساهمين .

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة شذا الروح (المشاركة 1061584503) التغيير فقط في الاسئله والا حتى المحتوى تغير انا وصلت للمحاضره الثالثه وما وجدت تغيير لحد الان

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة عبدالرحمن 707 (المشاركة 1061586639) الله يعطيك العافيه علي المجهود الرائع . اختي احلي نوتيلا ابي حل المناقشه 11و12و13و14 والله يعطيك العافيه

الله يعطيك العافيه ويجزاك خير

السلام عليكم ابي المناقشات الجديدة للمادة ارجو المساعدة